GOING DOWN…. GOING UP…???

Kemarin lusa di forum (http://options.forum2u.org/) ada new member bertanya mengenai strategi apa yang cocok untuk main options bagi pemula? Untuk itu saya menjawab: “Lebih baik untuk sementara kita “SIT TIGHT”...dan menunggu confirmation dari market”. Mengapa demikian? Karena dengan situasi VOLATILITY seperti sekarang, akan sangat sulit sekali untuk mendapatkan keuntungan dari Options. Perkecualian adalah untuk para Short Term Trader (saham) yang sangat berpengalaman, disiplin dengan stop loss, agresif, dan tidak mengambil posisi meskipun untuk 1 hari…..

Sehari setelah saya menulis mengenai hal ini di forum, esoknya terjadi MARKET REBOUND setelah beberapa minggu mengalami depressing downtrend. Hal ini hanya disebabkan celetukan salah satu orang Fed yang memberikan angin segar bahwa FED akan memberikan pemotongan suku bunga kembali, entah itu 0.25 atau 0.50 basis point.

Saham-saham unggulan di sector industri teknologi seperti GOOG rallying dengan sangat cepat, dari harga sekitar 630 ke 700. Demikian juga dengan semua index mengalami rallying yang cukup signifikant dan buying pressure masih terus terasa sampai kemarin. Bagi para trader yang bermain “Short Selling”, tentunya mereka mendapatkan “SHORT SQUEEZE”, dan beberapa dari mereka mengalami kerugian yang cukup besar.

Apakah market akan terus GO UP…., atau GO Down….? Nah, inilah pertanyaan yang cukup interesting….. Saya pribadi melihat masih banyak “WOUND” (luka) yang ditinggalkan oleh kejadian “SubPrime”. Sektor Financial masih memerlukan waktu untuk membenahi diri, dan apakah luka masih terus melebar atau tidak akan sangat sulit sekali di prediksi.

Kemarin Fed mengatakan adanya kecenderungan naiknya UNEMPLOYMENT, dan ini di konfirmasi dengan statistic yang ada. Apabila ini benar, unemployment akan memberikan dampak akselerasi Credit Problem, karena tanpa pekerjaan bagaimana mereka dapat membayar cicilan. Dan apabila Fed betul2 menurunkan interest rate, hal ini disebabkan mereka have NO CHOICE, karena keputusan ini bukannya keputusan yang paling baik. Ada beberapa DILEMA dari keputusan ini…..

Dengan menurunkan Suku Bunga, bayang bayang inflasi tinggi akan menjadi kenyataan. Turunnya mata uang USD dari currency lainnya sekarang ini, merupakan fenomena nilai currency terendah selama 30 tahun. Dua hal ini menambah runyamnya keadaan….


Marilah kita melihat SPY (Spider) dari segi Teknikal Analisis. Dari awal November sampai tgl 27 index mengalami downtrend dan membentuk “WEDGE”, suatu bentuk Declining Triangle. Market memperlihatkan Lower High dan Lower Low, suatu konsistensi menuju trend Bearish. Ada suatu tanda untuk “Break Out” dengan adanya konsolidasi dari pergerakan index yang mengerucut. Konfirmasi ini diperkuat oleh Positive Convergence dari MACD yang menunjukkan adanya momentum. Dan tanda2 dari Teknikal sesuai dengan apa yang terjadi saat ini…….

Tetapi apakah ini merupakan tanda-tanda market akan mengalami Bullish? Saya pribadi masih expecting adanya beberapa Pull Back dari Rallying ini. Level 149 dan 155 akan merupakan resistance point.

Nah, strategi apa yang dapat kita gunakan untuk keadaan seperti ini? Untuk sementara, sangatlah penting untuk melihat konfirmasi dari market lebih lanjut. Tetapi trend dari Bearish masih sangat kuat. Hal ini disebabkan oleh Fundamental yang ada di market (Subprime, Inflation, High Oil Price, etc). Bagi yang ingin pasang posisi, Credit Call Spread akan cukup cocok. Mainlah dengan aman (OTM) dan disertai oleh konfirmasi market dikemudian hari…..

LESSONS FROM RECENT MARKET CRASH….

Kita semua mengetahui bahwa masalah “Subprime Mortgage” di Amerika masih menghantui para investor…..
Citibank NA, bank yang cukup kawakan dan mempunyai Conservative Approach didalam memberikan pinjaman, ternyata juga “Terhempas” dengan masalah ini. Stock dari Bank ini “GAPPED DOWN” dari High $49.3 (di October 10) ke $31.2 (di Nov 7) dan dipaksa oleh keadaan untuk WRITE-OFF bad debtnya yang diperkirakan sekitar $11 Billion!!! Karena kasus ini, CEO dari Citibank harus sampai mengundurkan diri…….
Lain halnya dengan Merril Lynch. Karena kasus Subprime, CEOnya di depak keluar…..

Sekitar 2 minggu sebelum November Options expiry date, Sektor Financial terus menekan Market ke bawah. Spider Index (SPY) tertekan terus dan bouncing up and down di kisaran 149-151. Tapi akhirnya….SELLING PRESSURE terlalu kuat, yang pastinya disebabkan juga oleh beberapa Bad/Mediocre “Earning Announcement” dari beberapa perusahaan. Akhirnya SPY Gapped Down ke kisaran 145-146 pada permulaan minggu ini….

Pada hari Senin (12/11/2007), market mengalami “Crash” yang cukup dalam. Tidak terkecuali Tehnology stock yang dikiranya sangat “BULLET PROOF” juga kena dampaknya. AAPL (Apple) dan GOOG (Google), setelah beberapa minggu RALLY, terhempas juga, hanya gara2 announcement dari Cisco. APPL yang tadinya diperkirakan dapat menembus $200/share gapped down ke low 150. Dari diskusi para pemegang saham retail di forum, banyak dari mereka mengalami LOSS. Ada seorang investor yang mempunyai potensi Profit $100,000, dan harus Cut Loss dan hanya mengambil profit $25,000. Tentunya dia kehilangan $75,000 yang harusnya dapat di realisasikan pada saat sebelum Gapped Down…..What a Loss…

Tepat pada hari Selasa (13/11/2007), hanya disebabkan karena announcement dari Wall Mart yang mempunyai Earning cukup bagus dan beberapa indicator ekonomi lainnya, saham kembali Rallying….. APPL yang tadinya dikisaran harga 150, menjadi 175…..

Dari tulisan diatas…. Apa yang kita bisa pelajari dari Market? Berikut ini adalah pandangan dan pengalaman saya…..

1. Secara “SHORT TERM”, market sangat dipengaruhi oleh GREED and FEAR. Hanya karena berita secuil, investor beramai ramai Jual saham dan dapat pula Beli Saham. Tentunya hal ini memberikan ‘VOLATILITY”/gejolak yang sangat tinggi.
2. Pada tingkat Volatility yang sangat “Tinggi”, hanya pemain “Short Term” yang dapat bermain di market. Mereka pada umumnya para Trader kawakan yang pegang saham dalam beberapa hari, bahkan beberapa menit. Para Short Term Trader has the belief “Cash is a King”. Mereka tidak ambil posisi, bahkan dalam satu haripunàdalam satu hari market dapat naik/turun secara drastis.
3. Untuk para pemain Long Term (Buy and Hold), keadaan ini tidak akan begitu mempengaruhi mereka, dengan catatan mereka betul2 “HOLD”. Secara Short Term, market adalah is a Voting Machine….. dan Stock Value is just a “Perception”.
4. Untuk para pemain “Write-Options”, Anda harus betul2 menjaga “Stop Loss”. Posisi Short OTM anda akan sangat berbahaya apabila harga saham/index menjadi ITM. Karena, sewaktu waktu Anda akan dapat Assignment atau bahkan menjadikan Max Loss dan kehilangan semua margin yang ada. Secara konservatif, jangan sampai kehilangan modal 10-20%, karena dengan kehilangan 50% modal anda, Anda harus meraup 100% kemenangan dikemudian hari…..
5. Pertimbangan untuk “Rolling Down” dengan Tenor after month. Apabila Timing tepat, Anda bahkan dapat menikmati premi yang cukup bagus (disebabkan Volatility yang tinggi). Dengan demikian, posisi Short Anda akan lebih “Aman” dan menikmati “Premi” pula…..
6. Apabila Stop Loss anda kena “trigger”, just “WALK AWAY” AND ACCEPT YOUR LOSS. DON’T REVENGE. YOU JUST CAN’T REVENGE TO THE MARKET. -à sebagai catatan: Hal ini membuat Saya mendapatkan banyak kerugian…..
7. Apabila Volatility masih Tinggi, “Trade Small or Don’t Trade”. Write Options is good for relatively Low to Normal Volatility…..

Semoga pandangan dan pengalaman diatas dapat memberikan LESSON to all of US…..

GET “RICH QUICK” WITH OPTIONS ???

WOW, there are lot of OPTIONS SEMINAR lately in Jakarta !!! Most of them are offering to GET RICH very FAST….. Is it a PHENOMENAL…..???

Setiap kali saya mendengar radio Smart FM, pasti ada seminar baru. Itu baru yang terhitung di radio, belum yang ada di Koran KOMPAS. Ada penyelenggara yang sudah pemain lama dan ada pula pemain baru….. If everybody is talking about OPTIONS, is this a tool to GET RICH QUICKLY or WHAT……???

Berinvestasi di SAHAM sudah bisa disebut sangat AGGRESSIVE di bidang Investasi. Maka itu, banyak Mutual Fund atau Reksadana mencampur ASSET ALLOCATION nya dengan BONDS dan Money Market untuk mendapatkan penghasilan tetap. Dengan naiknya saham gabungan di BEJ, bermain saham adalah PRIMADONA. Pada saat ini, kalau tidak bermain OPTIONS, bisa bisa disebut “KATROK” atau “NDESO”, menurut ukuran seorang TUKUL……

Banyak SEMINAR yang menjajikan keuntungan RATUSAN HINGGA RIBUAN PERSEN UNTUK BERMAIN DI OPTIONS. Bisa…? Jawabannya BISA !!!! Tapi…… harus tahu RISIKOnya …..
OPTIONS adalah produk DERIVATIF. Jadi dengan bermain OPTIONS, kita hanya pegang KONTRAK dan tidak ada barang yang kita pegang. Options mempunyai daya LEVERAGE (daya ungkit) yang sangat tinggi, maka itu IT IS POSSIBLE TO GET HUGE RETURN….
Tapi mestinya janjinya adalah “YOU CAN GET RICH QUICK, AND YOU CAN GET POOR FASTER”….. IF YOU DON’T KNOW WHAT IT IS AND THE MARKET……

To me, OPTIONS is NOT designed for LAYMAN atau Orang Awam. Hanya bagi orang-orang tertentu produk ini cocok untuk mereka. Options is very FAST, and it is like 3 times faster than driving a formula 1. Maka itu, apabila kita salah banting stir atau belok, mobil dapat terjungkal dengan mudah.

REMEMBER THE LAW OF NATURE: “MORE RISK – MORE REWARD, EASY COME EASY GO”

Jadi, lihat barangnya, pelajarilah dan mainkanlah dengan Kalkulasi yang BENAR. It is not for a TRIAL GAME….

Itu adalah pendapat saya…….

VERTICAL SPREAD STRATEGY (PART 1)

Setiap Trader tentunya mempunyai karakteristik yang berbeda dalam mengelola risiko. Hal ini disebabkan tiap manusia mempunyai toleransi RISK/REWARD yang berlainan. Tetapi toleransi ini dapat saja berubah sesuai dengan pengetahuan dan pengalaman yang berkembang dari waktu ke waktu. Maka itu kata orang, belajar tidak ada batasnya, seperti kita menatap langit yang berwarna biru, tetapi kita tidak pernah bisa menebak warna apakah sebetulnya diatas tanpa kita berusaha untuk berusaha naik keatas dari waktu ke waktu…..

Beberapa strategi yang ditulis di BLOG ini sebelumnya mengenai COVERED CALL. Hal ini disebabkan karena Saya percaya sebelum seorang Trader belajar strategi yang lebih Advance, dia harus benar2 mengetahui strategi Covered Call (ini menurut pandangan saya saja……). Pada kesempatan kali ini saya ingin mengulas Vertical Spread Strategy di Options.

Vertical Spread Strategy adalah strategi Intermediate to Advance tergantung dari variasi yang di-implementasikan. Dari yang paling sederhana: Vertical Spread, sampai dengan Horizontal Spread, Calendar Spread, Diagonal Spread, dsb…..

Vertical Spread Strategy menggunakan dua kaki (legs) sewaktu kita put the order. Kedua kaki ini biasanya posisi LONG dan SHORT. Dengan demikian, posisi mempunyai sifat HEDGING secara natural. Maka itu, Vertical Spread Strategy adalah strategi yang mempunyai LIMITED RISK dan LIMITED RETURN. Risk dan Reward terbagi secara sangat FAIR, dan apabila dipergunakan secara benar, strategi ini dapat menghasilkan KONSISTEN WINNING TRADE…..

Untuk mengulasnya, marilah kita simak BEAR PUT SPREAD yang dilakukan pada IWM Index yang saya ambil contohnya dari ivolatility.com Blog pada tgl 22/10/2007.

<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<

Bear Put Spread

IWM Hedging Strategy
iShare Russell 2000 Index (IWM) 79.09.

When the DJ Industrials and the S&P 500 were briefly trading above their July highs the IWM did not show the same relative strength and was stopped short of a new high at the 85 level. With fewer large multi-national companies the IWM does not have the translation advantage of lower dollar exchange rates. With more domestic exposure this relative weakness is understandable and should also be reflected in a market correction.
Using a put spread will reduce the probability of overpaying for expensive puts and will offset time decay of the long put with time decay of a short put. The current Historical Volatility of the IWM is 22.59 and the IV Index for the puts is 30.53.
Consider this Bear Put Spread:

DR: Downside Hedge
SU: On a close back above 84 the spread should be unwound or closed entirely.

Buy IWM Dec 80 put IQQXB 4.225 IV 28.65 Delta -.4926
Sell IWM Dec 75 put IQQXW 2.425 IV 31.82 Delta .3115
Debit 1.80
Position net delta -.1811

The risk is the debit of 1.80 while the gain is limited to the difference between the strike prices of five points, less the debit. This means we are risking 1.80 to make 3.20, which is a good risk reward ratio for a trade with defined and limited downside risk. With substantial volume and good bid/offer spreads the IWM makes a good hedging tool.

>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>

BEAR PUT SPREAD adalah Vertical Spread untuk sentiment market BEARISH. Artinya trader mempunyai sentiment harga index/saham akan TURUN. Trader yang memasang strategi ini sebetulnya ingin BUY PUT di harga strike 80. Apabila dia hanya memasang BUY PUT, PROFIT yang didapat akan UNLIMITED (sesuai dengan bottom yang ada, pada case ini adalah 80). Jadi, dengan membayar premi $422.5, trader tsb dapat mengontrol pergerakan 100 saham yang ada (1 lot).

Nah, pertanyaanya, mengapa trader tsb SELL PUT di strike 75? Apabila kita lihat dari hitungan matematik, dengan SELL PUT ini, dia akan mendapatkan $242.5 per 100 sahamnya. Jadi, enak juga, sudah dapat mengontrol pergerakan 100 saham, dan dapat SUBSIDI…… Dengan demikian, trader hanya membayar $180 untuk strategi ini.
Tapi ingat, SUBSIDI ini tidak GRATIS lho. Karena dengan adanya Subsidi ini, UNLIMITED PROFIT menjadi LIMITED PROFIT (Keuntungan TERBATAS). Dengan posisi ini, MAX PROFIT adalah jarak dari posisi BUY dan SELL, yaitu 5 (80-75) atau $500. Karena trader harus membayar $180 untuk posisi ini, maka NET PROFIT MAX adalah $320 per lot ($500-$180).

Apabila seseorang percaya bahwa BUY PUT adalah sebuah permainan CASINO (spt judi, yang mana kemungkinan menang tipis, karena saham harus cepat begerak turun untuk mendapatkan profit), permainan BEAR PUT SPREAD ini adalah MINI CASINO atau CASINO on DISCOUNT. Dengan ditambahnya satu kaki SELL PUT, NATURAL HEDGING telah dilakukan….

Seperti BUY PUT/BUY CALL, minimum tenor yang dipilih minimum adalah 3 bulan, untuk menghindari TIME DECAY dan memberikan saham/index untuk mempunyai ruang gerak yang lebih leluasa. Implied Volatility (gejolak) lebih tinggi daripada Historical Volatility akan lebih bagus, karena dengan demikian index/saham akan dapat cepat mencapai target yang dituju (cepat turun).

REVIEW ON SPY – October 19, 2007 Closing

Hari Jumat kemarin merupakan expiration date dari Options di bulan Oktober. Kali ini, market diramaikan dengan laporan Third Quarter Earnings dari perusahaan. Perlu dicatat, Financial Sector mempunyai portfolio sekitar 20% dari index SPY, dan karena kekuatiran Subprime Market masih menghantui dan disertai oleh 4th Q prediction yang kurang bagus, banyak investor yang mempunyai sentiment negative terhadap market.

Sejak hari Kamis yang lalu, tekanan kepada SPY telah dirasakan. Pada tulisan kemarin, Support Line 155 telah di “Break” dan kekuatan Rebound ternyata gagal. Salah satu factor penyebabnya adalah laporan 3rd Q yang kurang memuaskan dari beberapa perusahaan. Pada jam2 terakhir penutupan di hari Jumat, SPY menembus Support Line yang harusnya cukup kuat di kisaran 150 (tepat pada Moving Average 50 days) dan bertengger di 149.67. Gejolak ini dirasakan juga di RUT (Russel Index 2000) yang merupakan Small Cap dari perusahaan2 kecil. Selain itu, minggu ini juga merupakan peringatan Black Monday 20th Anniversary, jadi jatuhnya index dipengaruhi juga oleh emotional dari market secara keseluruhan. Harga minyak melejit ke $90 per barrel juga sebagai pemicu karena akan memberikan dampak costs yang cukup tinggi kepada operational perusahaan.

Meskipun demikian, sector teknologi spt GOOG (Google) dan AAPL (Apple) tidak begitu terkena dampaknya. GOOG tetap kokoh dengan BULLISH Trendnya dan menembus level 600, bertengger di 644.71 pada penutupan. Demikian juga dengan AAPL di kisaran 170.42. Satu catatan menarik mengenai IBM. Perusahaan raksasa ini mempunyai hasil Earning yang bagus dan business yang solid, tetapi harga saham terkoreksi dari high position 118-119 ke 112.28 pada penutupan. Ah,ternyata IBM mempunyai sekitar 30-40% business ke perbankan. Karena sector financial industry dirasakan cukup tertekan dengan oleh Subprime, maka itu saham IBM kena dampaknya…..

Apakah pada pembukaan hari Senin market akan Rebound? Ini akan menjadi pertanyaan yang menarik. Seperti yang kita ketahui, pada expiry date of options, Volatility selalu menjadi tinggi, lebih2 disertai oleh laporan Earnings. Dan tentunya, hal ini diikuti oleh FEAR/GREED dari para pemain di market. Kita tidak bisa menentukan, tetapi secara teknikal SHORT TERM, harga masih akan tertekan terus. Secara Medium to Long Term, signal teknikal masih memberikan Neutral dengan posisi MA (moving average) yang cukup bagusà dengan perkecualian di MA20 yang mempunyai tendensi ke bawah (downtrend).

Bagi mereka yang mempunyai posisi SHORT dibawah 148 (atau posisi Short di saham lainnya), hati2 dengan pembukaan di hari Senin dan harus mempunyai DISIPLIN dengan STOP LOSS, karena kita tidak akan tahu sampai mana market akan melemah. Saya me asumsikan akan ada rekonsiliasi, tetapi siap yang tahu…? Maka itu, yang paling penting adalah memerhatikan PRICE ACTION dan LISTEN to the MARKET……

LITTLE REVIEW ON SPY – October 12, 2007 (3pm)

(klik gambar untuk memperbesar)

Setelah mengalami downtrend seminggu sejak SPY gapped up ke high 156.33 (pd tgl 19/9/2007), index mengalam UPTREND yang cukup meyakinkan dari tgl 15/9/2007 sampai 11/10/2007. Hal ini diperkuat oleh HIGHER HIGH dan HIGHER LOW yang berkesinambungan (lihat chart). UPTREND ini terus berlangsung dan kelihatannya market mengalami OVER EXTENDED, dan ini diikuti oleh Selling Action pada pembukaan di tanggal 12/10/2007.

Market terkoreksi ke 154.8, tetapi hal ini tidak lama berlangsung dan kemudian REBOUND kembali. Pada saat market terkoreksi, harga index BREAK the TRENDLINE dan menjadikan Trend Line ini sebagai RESISTANCE. Kita bisa melihat pada jam2 terakhir, harga mengalami sideways pada resistance line ini.

Meskipun ada PULL BACK pada tgl 12/10/2007, saya pribadi masih melihat market masih BULLISH. Hal ini dibuktikan dengan Moving Average 50 days dan 200 days masih mempunyai trend yang sangat positif.

Harga di kisaran 155 akan merupakan SUPPORT LINE yang cukup bagus…… Pesan singkat, BULLISH is still on everybody side…..

GREEDY PIGS GET SLAUGHTERED . . .

Wow, setelah the FED, Ben Bernanke CUT the INTEREST RATE, harga saham dan index terus melaju. Hari Jumat malam ini (5 Oktober 2007) ketika saya buka Trading Platform, semua index “JUMPED UP”. SPY menembus 155, RUT naik hampir 14 pts ke 842.92, dan saham GOOG hampir menembus 600. Hal ini diperkuat oleh report dari US government yang menyatakan data JOB GROWTH cukup bagus di September 2007, dibandingkan dengan bulan Agustus 2007.

Ada satu hal yang PENTING dan perlu diingat bagi para TRADER, yaitu kata yang saya petik dari Brian Shannon:

It is easy to lose track of your dicsipline when so many stocks are soaring. Do not allow yourself to be complacent. Bulls and bears make money, greedy pigs get slaugheterd and disciplined pigs get rich. Be a disciplined pig.

Brian Shannon adalah seorang Trader yang mempunyai kemampuan Technical Analysis yang tinggi. Dia berkata bahwa kita jangan sampai GREEDY dalam menghadapi BULL MARKET. Janganlah sampai kita mengejar demi keuntungan yang tinggi, karena sebagai TRADER, kita tetap dapat profit untuk market BULLISH maupun BEARISH.

Sebelum saya menemukan kata2 dia, saya mempunyai pengalaman pribadi mengenai sifat GREEDY ini. Pada hari RABU minggu ini, Market terus menunjukkan BULLISH trend. Maka itu, saya mencoba untuk mempunyai position Vertical Credit Spread (BULL PUT) dengan objective return lebih dari 10%. Seperti yang anda ketahui, sangat sulit sekali untuk memasang posisi pada saat market bergerak dan mendapatkan harga bagus (dan tentunya strike price yang bagus juga) untuk dapat filled. Karena market naik terus, tidak terasa, saya telah mengorbankan Technical Consideration dengan mempunyai posisi yang cukup RISKY dan ingin mendapatkan return lebih dari 10% (avg per month). Untung, kata hati lebih kuat, dan lebih untung lagi, price yang saya minta belum di execute oleh broker pada akhir hari itu. Maka pada keesokan harinya saya Cancel the order dan memasang posisi yang lebih bagus dilihat dari sisi RISK and REWARD nya.




Dari pengalaman ini, HATI HATILAH MENGHADAPI BULL MARKET. KARENA, “GREEDY” AKAN SELALU MENGHANTUI ANDA. Ingat, Trading is 60%-80% Psychology, and the rest is TECHNICAL AND KNOWLEDGE…..