VERTICAL SPREAD STRATEGY (PART 1)

Setiap Trader tentunya mempunyai karakteristik yang berbeda dalam mengelola risiko. Hal ini disebabkan tiap manusia mempunyai toleransi RISK/REWARD yang berlainan. Tetapi toleransi ini dapat saja berubah sesuai dengan pengetahuan dan pengalaman yang berkembang dari waktu ke waktu. Maka itu kata orang, belajar tidak ada batasnya, seperti kita menatap langit yang berwarna biru, tetapi kita tidak pernah bisa menebak warna apakah sebetulnya diatas tanpa kita berusaha untuk berusaha naik keatas dari waktu ke waktu…..

Beberapa strategi yang ditulis di BLOG ini sebelumnya mengenai COVERED CALL. Hal ini disebabkan karena Saya percaya sebelum seorang Trader belajar strategi yang lebih Advance, dia harus benar2 mengetahui strategi Covered Call (ini menurut pandangan saya saja……). Pada kesempatan kali ini saya ingin mengulas Vertical Spread Strategy di Options.

Vertical Spread Strategy adalah strategi Intermediate to Advance tergantung dari variasi yang di-implementasikan. Dari yang paling sederhana: Vertical Spread, sampai dengan Horizontal Spread, Calendar Spread, Diagonal Spread, dsb…..

Vertical Spread Strategy menggunakan dua kaki (legs) sewaktu kita put the order. Kedua kaki ini biasanya posisi LONG dan SHORT. Dengan demikian, posisi mempunyai sifat HEDGING secara natural. Maka itu, Vertical Spread Strategy adalah strategi yang mempunyai LIMITED RISK dan LIMITED RETURN. Risk dan Reward terbagi secara sangat FAIR, dan apabila dipergunakan secara benar, strategi ini dapat menghasilkan KONSISTEN WINNING TRADE…..

Untuk mengulasnya, marilah kita simak BEAR PUT SPREAD yang dilakukan pada IWM Index yang saya ambil contohnya dari ivolatility.com Blog pada tgl 22/10/2007.

<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<

Bear Put Spread

IWM Hedging Strategy
iShare Russell 2000 Index (IWM) 79.09.

When the DJ Industrials and the S&P 500 were briefly trading above their July highs the IWM did not show the same relative strength and was stopped short of a new high at the 85 level. With fewer large multi-national companies the IWM does not have the translation advantage of lower dollar exchange rates. With more domestic exposure this relative weakness is understandable and should also be reflected in a market correction.
Using a put spread will reduce the probability of overpaying for expensive puts and will offset time decay of the long put with time decay of a short put. The current Historical Volatility of the IWM is 22.59 and the IV Index for the puts is 30.53.
Consider this Bear Put Spread:

DR: Downside Hedge
SU: On a close back above 84 the spread should be unwound or closed entirely.

Buy IWM Dec 80 put IQQXB 4.225 IV 28.65 Delta -.4926
Sell IWM Dec 75 put IQQXW 2.425 IV 31.82 Delta .3115
Debit 1.80
Position net delta -.1811

The risk is the debit of 1.80 while the gain is limited to the difference between the strike prices of five points, less the debit. This means we are risking 1.80 to make 3.20, which is a good risk reward ratio for a trade with defined and limited downside risk. With substantial volume and good bid/offer spreads the IWM makes a good hedging tool.

>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>

BEAR PUT SPREAD adalah Vertical Spread untuk sentiment market BEARISH. Artinya trader mempunyai sentiment harga index/saham akan TURUN. Trader yang memasang strategi ini sebetulnya ingin BUY PUT di harga strike 80. Apabila dia hanya memasang BUY PUT, PROFIT yang didapat akan UNLIMITED (sesuai dengan bottom yang ada, pada case ini adalah 80). Jadi, dengan membayar premi $422.5, trader tsb dapat mengontrol pergerakan 100 saham yang ada (1 lot).

Nah, pertanyaanya, mengapa trader tsb SELL PUT di strike 75? Apabila kita lihat dari hitungan matematik, dengan SELL PUT ini, dia akan mendapatkan $242.5 per 100 sahamnya. Jadi, enak juga, sudah dapat mengontrol pergerakan 100 saham, dan dapat SUBSIDI…… Dengan demikian, trader hanya membayar $180 untuk strategi ini.
Tapi ingat, SUBSIDI ini tidak GRATIS lho. Karena dengan adanya Subsidi ini, UNLIMITED PROFIT menjadi LIMITED PROFIT (Keuntungan TERBATAS). Dengan posisi ini, MAX PROFIT adalah jarak dari posisi BUY dan SELL, yaitu 5 (80-75) atau $500. Karena trader harus membayar $180 untuk posisi ini, maka NET PROFIT MAX adalah $320 per lot ($500-$180).

Apabila seseorang percaya bahwa BUY PUT adalah sebuah permainan CASINO (spt judi, yang mana kemungkinan menang tipis, karena saham harus cepat begerak turun untuk mendapatkan profit), permainan BEAR PUT SPREAD ini adalah MINI CASINO atau CASINO on DISCOUNT. Dengan ditambahnya satu kaki SELL PUT, NATURAL HEDGING telah dilakukan….

Seperti BUY PUT/BUY CALL, minimum tenor yang dipilih minimum adalah 3 bulan, untuk menghindari TIME DECAY dan memberikan saham/index untuk mempunyai ruang gerak yang lebih leluasa. Implied Volatility (gejolak) lebih tinggi daripada Historical Volatility akan lebih bagus, karena dengan demikian index/saham akan dapat cepat mencapai target yang dituju (cepat turun).

REVIEW ON SPY – October 19, 2007 Closing

Hari Jumat kemarin merupakan expiration date dari Options di bulan Oktober. Kali ini, market diramaikan dengan laporan Third Quarter Earnings dari perusahaan. Perlu dicatat, Financial Sector mempunyai portfolio sekitar 20% dari index SPY, dan karena kekuatiran Subprime Market masih menghantui dan disertai oleh 4th Q prediction yang kurang bagus, banyak investor yang mempunyai sentiment negative terhadap market.

Sejak hari Kamis yang lalu, tekanan kepada SPY telah dirasakan. Pada tulisan kemarin, Support Line 155 telah di “Break” dan kekuatan Rebound ternyata gagal. Salah satu factor penyebabnya adalah laporan 3rd Q yang kurang memuaskan dari beberapa perusahaan. Pada jam2 terakhir penutupan di hari Jumat, SPY menembus Support Line yang harusnya cukup kuat di kisaran 150 (tepat pada Moving Average 50 days) dan bertengger di 149.67. Gejolak ini dirasakan juga di RUT (Russel Index 2000) yang merupakan Small Cap dari perusahaan2 kecil. Selain itu, minggu ini juga merupakan peringatan Black Monday 20th Anniversary, jadi jatuhnya index dipengaruhi juga oleh emotional dari market secara keseluruhan. Harga minyak melejit ke $90 per barrel juga sebagai pemicu karena akan memberikan dampak costs yang cukup tinggi kepada operational perusahaan.

Meskipun demikian, sector teknologi spt GOOG (Google) dan AAPL (Apple) tidak begitu terkena dampaknya. GOOG tetap kokoh dengan BULLISH Trendnya dan menembus level 600, bertengger di 644.71 pada penutupan. Demikian juga dengan AAPL di kisaran 170.42. Satu catatan menarik mengenai IBM. Perusahaan raksasa ini mempunyai hasil Earning yang bagus dan business yang solid, tetapi harga saham terkoreksi dari high position 118-119 ke 112.28 pada penutupan. Ah,ternyata IBM mempunyai sekitar 30-40% business ke perbankan. Karena sector financial industry dirasakan cukup tertekan dengan oleh Subprime, maka itu saham IBM kena dampaknya…..

Apakah pada pembukaan hari Senin market akan Rebound? Ini akan menjadi pertanyaan yang menarik. Seperti yang kita ketahui, pada expiry date of options, Volatility selalu menjadi tinggi, lebih2 disertai oleh laporan Earnings. Dan tentunya, hal ini diikuti oleh FEAR/GREED dari para pemain di market. Kita tidak bisa menentukan, tetapi secara teknikal SHORT TERM, harga masih akan tertekan terus. Secara Medium to Long Term, signal teknikal masih memberikan Neutral dengan posisi MA (moving average) yang cukup bagusà dengan perkecualian di MA20 yang mempunyai tendensi ke bawah (downtrend).

Bagi mereka yang mempunyai posisi SHORT dibawah 148 (atau posisi Short di saham lainnya), hati2 dengan pembukaan di hari Senin dan harus mempunyai DISIPLIN dengan STOP LOSS, karena kita tidak akan tahu sampai mana market akan melemah. Saya me asumsikan akan ada rekonsiliasi, tetapi siap yang tahu…? Maka itu, yang paling penting adalah memerhatikan PRICE ACTION dan LISTEN to the MARKET……

LITTLE REVIEW ON SPY – October 12, 2007 (3pm)

(klik gambar untuk memperbesar)

Setelah mengalami downtrend seminggu sejak SPY gapped up ke high 156.33 (pd tgl 19/9/2007), index mengalam UPTREND yang cukup meyakinkan dari tgl 15/9/2007 sampai 11/10/2007. Hal ini diperkuat oleh HIGHER HIGH dan HIGHER LOW yang berkesinambungan (lihat chart). UPTREND ini terus berlangsung dan kelihatannya market mengalami OVER EXTENDED, dan ini diikuti oleh Selling Action pada pembukaan di tanggal 12/10/2007.

Market terkoreksi ke 154.8, tetapi hal ini tidak lama berlangsung dan kemudian REBOUND kembali. Pada saat market terkoreksi, harga index BREAK the TRENDLINE dan menjadikan Trend Line ini sebagai RESISTANCE. Kita bisa melihat pada jam2 terakhir, harga mengalami sideways pada resistance line ini.

Meskipun ada PULL BACK pada tgl 12/10/2007, saya pribadi masih melihat market masih BULLISH. Hal ini dibuktikan dengan Moving Average 50 days dan 200 days masih mempunyai trend yang sangat positif.

Harga di kisaran 155 akan merupakan SUPPORT LINE yang cukup bagus…… Pesan singkat, BULLISH is still on everybody side…..

GREEDY PIGS GET SLAUGHTERED . . .

Wow, setelah the FED, Ben Bernanke CUT the INTEREST RATE, harga saham dan index terus melaju. Hari Jumat malam ini (5 Oktober 2007) ketika saya buka Trading Platform, semua index “JUMPED UP”. SPY menembus 155, RUT naik hampir 14 pts ke 842.92, dan saham GOOG hampir menembus 600. Hal ini diperkuat oleh report dari US government yang menyatakan data JOB GROWTH cukup bagus di September 2007, dibandingkan dengan bulan Agustus 2007.

Ada satu hal yang PENTING dan perlu diingat bagi para TRADER, yaitu kata yang saya petik dari Brian Shannon:

It is easy to lose track of your dicsipline when so many stocks are soaring. Do not allow yourself to be complacent. Bulls and bears make money, greedy pigs get slaugheterd and disciplined pigs get rich. Be a disciplined pig.

Brian Shannon adalah seorang Trader yang mempunyai kemampuan Technical Analysis yang tinggi. Dia berkata bahwa kita jangan sampai GREEDY dalam menghadapi BULL MARKET. Janganlah sampai kita mengejar demi keuntungan yang tinggi, karena sebagai TRADER, kita tetap dapat profit untuk market BULLISH maupun BEARISH.

Sebelum saya menemukan kata2 dia, saya mempunyai pengalaman pribadi mengenai sifat GREEDY ini. Pada hari RABU minggu ini, Market terus menunjukkan BULLISH trend. Maka itu, saya mencoba untuk mempunyai position Vertical Credit Spread (BULL PUT) dengan objective return lebih dari 10%. Seperti yang anda ketahui, sangat sulit sekali untuk memasang posisi pada saat market bergerak dan mendapatkan harga bagus (dan tentunya strike price yang bagus juga) untuk dapat filled. Karena market naik terus, tidak terasa, saya telah mengorbankan Technical Consideration dengan mempunyai posisi yang cukup RISKY dan ingin mendapatkan return lebih dari 10% (avg per month). Untung, kata hati lebih kuat, dan lebih untung lagi, price yang saya minta belum di execute oleh broker pada akhir hari itu. Maka pada keesokan harinya saya Cancel the order dan memasang posisi yang lebih bagus dilihat dari sisi RISK and REWARD nya.




Dari pengalaman ini, HATI HATILAH MENGHADAPI BULL MARKET. KARENA, “GREEDY” AKAN SELALU MENGHANTUI ANDA. Ingat, Trading is 60%-80% Psychology, and the rest is TECHNICAL AND KNOWLEDGE…..

ASYIK NYA TRADING DENGAN TOS

Trading kadang merupakan hal yang membosankan pada waktu kita didepan layar komputer dan hanya melihat angka yang berkedip-kedip. Maka itu, saya biasanya sering pindah dari satu layar ke layar lainnya.

Tapi, pada minggu ini, ada satu hal yang membuat saya untuk bertahan dan duduk tenang dimuka layar komputer saya. Pada malam ini, saya mencoba "UPGRADE" Program dari TOS (ThinkOrSwim) mengenai beberapa hal. Salah satunya adalah saya dapat melihat CNBC LIVE. WOOW, IT IS REALLY COOL ...... Acara favorit saya di cable TV sekarang dapat saya lihat di layar komputer. Dengan bertambahnya kecepatan internet connection dan harga yang makin kompetitif, kita dapat berlangganan 3/3.5G dan tentunya dapat menenteng notebook kemanapun kita mau. Dengan demikian, kita dapat ngopi di Starbuck pada malam hari pada waktu Wall Street buka dan pasang Options Strategi......

What a Live....., itu tentunya yang sedang saya bayangkan. Dengan makin canggihnya teknologi, tembok2 pemisah di dunia ini makin tidak ada, dan siapa pun yang dapat me CULTIVATE teknologi dan mempunyai KNOW HOW, bisa mendapatkan quite "Easy Money" (dengan catatan tentunya harus canggih di pengetahuan Investment). Tertarik???

Lihatlah gambar demo dibawah ini........